作者：毛小柒

一、2022年3月22日晚，恒大連同其財(cái)務(wù)顧問（中金、中銀國際亞洲、好利漢及金鐘港資本）召開投資者電話會，恒大集團(tuán)執(zhí)行董事、執(zhí)行總裁肖恩、非執(zhí)行董事梁森林、副總裁黃賢貴，風(fēng)險(xiǎn)化解委員會委員陳勇參加會議。

（一）這是恒大成立風(fēng)險(xiǎn)化解委員會以來召開的第二次電話會議，會上陳勇提出將力爭于7月底前提出重組方案，上次電話會議也明確重組方案于7月底前提出。2022年1月26日，恒大發(fā)布公告稱，其與債權(quán)人召開第一次電話會議，重申將評估集團(tuán)狀況，制定重組計(jì)劃以保障各方得益，爭取在未來6個(gè)月內(nèi)提出初步重組方案。

（二）2021年12月當(dāng)月恒大完成交房37899套。截至2022年2月底，非冬歇項(xiàng)目復(fù)工率達(dá)到80%以上，確認(rèn)繼續(xù)合作的施工單位超過1700家、在全部合作單位中占比超過70%。

（三）恒馳5電動(dòng)車已經(jīng)下線，近期通過了工信部第353批產(chǎn)新產(chǎn)品公示，獲得了銷售資格，預(yù)計(jì)今年6月底前后量產(chǎn)下線。3月22日日，恒大汽車亦召開動(dòng)員大會，要求大干三個(gè)月，6月22日一定要實(shí)現(xiàn)恒馳5量產(chǎn)。

（四）債權(quán)人溝通方面，1月21日以來，增補(bǔ)中金、中銀國際亞洲、好利漢、金鐘港資本以及金杜等多家重組顧問。截至2022年3月22日，已與89家境外機(jī)構(gòu)債權(quán)人取得了聯(lián)系，征求了意見和看法，資產(chǎn)處置過程中將最大程度釋放資產(chǎn)價(jià)值，使剩余價(jià)值回流公司。境內(nèi)債務(wù)穩(wěn)定，公開市場債券正有序推進(jìn)展期。

（五）初步統(tǒng)計(jì)，境外直接債務(wù)227億美元，具體包括公開市場發(fā)行的142億美元債券、景程發(fā)行的52億美元、33億美元項(xiàng)目融資與私募融資等其它債務(wù)。另存在恒大境外主體為境內(nèi)融資提供的保證擔(dān)保、回購承諾等或有債務(wù)（具體信息未公布），目前正在梳理或有債務(wù)的相關(guān)細(xì)節(jié)。也即境外債務(wù)底數(shù)還未摸清。

（六）正努力接洽第三方投資者，推進(jìn)恒大物業(yè)和恒大汽車的重組及戰(zhàn)略投資者引進(jìn)工作，努力實(shí)現(xiàn)兩家上市公司的價(jià)值修復(fù)。

（七）恒大在問答環(huán)節(jié)指出，元朗和生圍項(xiàng)目是香港元朗的一個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，作為抵押資產(chǎn)從債權(quán)人處取得了5.2億美元的融資，因恒大未能償付到期債務(wù)，債權(quán)人按照合同約定接管了該項(xiàng)目。目前恒大正與接管人協(xié)商，計(jì)劃通過公開公正的方式以合理的市場價(jià)格出售項(xiàng)目，以最大化保障各方權(quán)益，資產(chǎn)出售后的剩余價(jià)值將優(yōu)先用于境外運(yùn)營。

（八）恒大前期確實(shí)已將香港恒大中心用于擔(dān)保銀團(tuán)貸款。為妥善應(yīng)對銀團(tuán)貸款的償付壓力，并減輕貸款產(chǎn)生的利息成本，恒大正與潛在有實(shí)力的買家進(jìn)行接觸洽談，通過資產(chǎn)出售方式償還銀團(tuán)貸款。出售回籠資金的結(jié)余部分將優(yōu)先用于緩解公司境外流動(dòng)性問題。

（九）在當(dāng)前公司流動(dòng)性緊張的情況下，與信托機(jī)構(gòu)“股權(quán)轉(zhuǎn)讓+托管運(yùn)營的合作新模式”是維持有序運(yùn)營，保障各方合法權(quán)益的現(xiàn)實(shí)選擇。回收款項(xiàng)將用作保障其它境內(nèi)項(xiàng)目建設(shè)及交樓，后續(xù)將盡最大的努力持續(xù)推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作。

（十）重組方案方面，正在探討各種潛在方案。下一步將加強(qiáng)與債權(quán)人溝通，目前大多數(shù)債權(quán)人認(rèn)可推動(dòng)債務(wù)重組符合各方利益，條件成熟時(shí)向簽訂保密協(xié)議的境外債權(quán)人提供信息與資料，就重組方案思路展開實(shí)質(zhì)性的溝通和交流。

二、本周恒大已發(fā)布多條公告，顯示出處于風(fēng)險(xiǎn)化解中的怛大并不平靜。2022年3月21日，中國恒大發(fā)布公告稱，因即將刊發(fā)一份載有內(nèi)幕消息的公告，而停牌。2022年3月22日，中國恒大連發(fā)三條公告，

（一）建議增加聘請金杜律師事務(wù)所作為法律顧問，協(xié)助開展債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，跟進(jìn)債權(quán)人要求，依法公平處理債務(wù)問題。

（二）由于自2021年下半年起經(jīng)營情況發(fā)生重大變化，核數(shù)師增加了大量額外的審計(jì)程序，再加上新冠疫情的相關(guān)影響，無法按期完成審計(jì)程序，預(yù)期無法于2022年 3月31日或之前刊發(fā)2021年年報(bào)。

（三）恒大物業(yè)在審核2021年財(cái)務(wù)報(bào)告過程中，發(fā)現(xiàn)恒大物業(yè)有約為人民幣134億元的存款，為第三方提供的質(zhì)押保證金，已被相關(guān)銀行強(qiáng)制執(zhí)行。恒大物業(yè)將成立獨(dú)立調(diào)查委員會及安排委聘專家對該質(zhì)押保證進(jìn)行調(diào)查，中國恒大將成立獨(dú)立調(diào)查委員會跟進(jìn)該事件對本公司的影響。

以上公告內(nèi)容在恒大此次投資者電話會上均有說明，基本和公告一致，沒有透露出新的內(nèi)容。

三、應(yīng)該說，恒大物業(yè)134億元存款被強(qiáng)制執(zhí)行這一事件比較嚴(yán)重。要知道2021年6月底恒大物業(yè)賬面上的貨幣資金僅有140.04億元、凈資產(chǎn)為119.14億元，也即被執(zhí)行的134億元存款占了恒大物業(yè)賬面資金的96%。特別是，如果考慮到恒大物業(yè)上市募集的60億元資金有一定比例在134億元存款內(nèi)，則恒大物業(yè)面臨的問題可能更嚴(yán)重。

不過，134億元被強(qiáng)制執(zhí)行，意味著這134億元擔(dān)保的對應(yīng)債務(wù)已經(jīng)發(fā)生違約，且若按覆蓋倍數(shù)來倒推，則對應(yīng)的債務(wù)違約規(guī)模應(yīng)在134億元。當(dāng)然，現(xiàn)在比較好奇的是，這134億元擔(dān)保的債務(wù)主體是否為恒大體系內(nèi)企業(yè)以及扣劃主體是哪家銀行。若擔(dān)保的債務(wù)主體是恒大體系內(nèi)企業(yè)，則意味著恒大物業(yè)有被掏空以及存款很多隱性債務(wù)的嫌疑。這大概也是合生創(chuàng)展在收購恒大物業(yè)較為糾結(jié)的原因之一。

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原標(biāo)題： 322恒大投資者電話會要點(diǎn)與最新動(dòng)態(tài)