作者：裕道人

來源：資管裕道人（ID:lwwjy1991)

11月30日，第一財經（下稱“一財”）發布了文章《清倉大童保險，安信信托還有700億兜底函尚待解決》

恰逢安信信托剛剛轉讓掉大童保險全部股權這個當口，通過一財的這篇文章，能夠得到一些信號，明天就是安信信托臨時股東大會了。雖說只是走一個過場，但這也意味著備受關注的重組又向前邁了一步。

一、大童保險的成功清倉

從流拍到最終由德宏資本等完成收購，大童保險的命運經歷了一次戲劇性的轉變。

大童保險的成功出讓對于安信信托和信?；鹬g的債務和解具有重要的意義，對于整個安信的意義同樣不可小覷。報道顯示，安信信托向信保基金獲得了高達56.5億元的流動性支持，在7月的重組方案中，安信官宣將通過劃轉抵債資產的權利或出售部分資產來完成債務的和解。

大童保險的出讓，中國銀行上海分行與安信達成的和解協議書，都是推動安信重組的力量。在這個過程當中，中行上海分行其實承擔了不小的損失，因為安信轉讓的這一部分資產質量已經大打折扣。

這幾個事情落地之后，也意味著安信表內的債務處理得差不多了，避免了安信信托走向破產清算的命運，畢竟安信已經處于資不抵債的邊緣，如果債務問題不解決，最慘的還是投資人。

債務問題解決之后，擺在安信面前最大的障礙就是兜底函了。截止到6月30，安信信托未參與投資僅作為受托人管理的信托計劃的規模為843.95億元，尚未了結提供保底承諾的共計709.36億元。按照董秘兼副總裁的王崗表示，公司已就約200億元兜底函與持有人達成和解，剩余700多億還在緩慢推進，具體何時能解除影響尚不明確。

一文章，終于揭露了安信的關鍵數據：上半年安信完成兜底函的解除是43.40億元；下半年從公告中陸續看到：先后與溫州銀行、營口銀行、浙商銀行等完成和解。

根據證券發行管理辦法的有關規定，非公開發行股票的前提是審計保留意見和涉及事項的重大影響得以消除。而安信信托已經連續兩年被出具了審計保留意見，背后就是這幾百億的兜底函。

所以目前各方都在推動重組，只有兜底函全部解除才能順利向四大重組方進行定增，至于后面的債務問題。也只有先把眼前的問題先解決掉，再去談后面的事情，雖然這會加劇表內負擔。

三、對安信的起訴

眾所周知，目前所有涉及到安信信托的涉訴都已由上海金融法院進行統一受理。之前有部分自然人表示上訴，畢竟這是委托人權益的重要組成部分。不過一財的披露顯示，法院已經對大部分起訴的人予以了勸退，并不在于法院不支持投資人的權利，而是在于在重組之前這樣意義確實不大。

關注安信信托兩年，越深入越發現安信的復雜程度遠超預料。目前需要各方去把全部或者大部分兜底函予以消除，只有在財務和法律口徑上都確認化解的情況下，才能撤銷保留意見的希望，才能推出真正的重組落地。

每一步都不容易，尤其是長期掙扎的投資人。

四、150億

自然究竟有多少規模？一位項目經理的披露揭開了這一面紗。據他披露：安信信托的主要產品持有人為機構，自然人所持資產大概在150億元左右。

數字有些出乎意料，安信信托主動管理規模超千億，在幾乎所有產品逾期甚至部分暴雷之后，關于安信信托的真實數據一直是一個謎。而這一次的披露顯示，自然人持有規模在150億元左右。具體涉及哪些項目，占比多少可能只有內部人士知曉，但是不同項目對應的底層資產質量。

來自百度貼吧和投資人的溝通中發現，對于沒有被納入違法違規清單里的項目，部分已經完成兌付和清算，比如普洛斯、銳贏88號，目前本金都已經歸還給了投資者，但是利息目前沒有予以兌付。所以從自然人這邊來看，可能整體窟窿不會有那么巨大。

如果決策部門有魄力，通過多種形式讓全體自然人上岸；其實還是具備一定的可行性，而且這樣對于今后新安信而言一定是一次涅槃！既彰顯了國企擔當，又能夠及時挽回多年的忠實客戶。至于機構，作為專業投資人承擔部分損失。

當然這僅僅這是一個猜想，卻也真心希望能夠實現。

補充一句，old sheep 出來了；在此一并表示尊敬和感謝！

安信信托離最終解決依舊還有一段距離

筆者也將繼續陪伴讀者，一路相隨，共同期待美好的春天！

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

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原標題： 一財關于安信信托的這篇報道，信息量不小