清泉叮咚響 
金誠同達成立于1992年，總部位于北京，在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設有分所，并在日本東京設有辦事處。今天，金誠同達已發展成為中國境內極具規模、最富活力的律師事務所之一。 在諸多業務領域，金誠同達都已成為行業里的領頭軍，能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優質法律服務，業務范圍涵蓋公司設立與合規、資本市場、金融、保險、信托、房地產、項目融資、基礎建設、PE/VC、資產管理、并購、稅務、知識產權、互聯網、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。
作者：清泉居主人
來源：清泉叮咚響（ID：chenshizegd）
《中共中央、國務院關于深化國有企業改革的指導意見》（以下簡稱“意見”）第五點“發展混合所有制經濟”提出國有企業改革的重要思路是發展混合所有制經濟，明確了發展混合所有制經濟的目標、原則、內容及實現方式。其中實現方式有引戰（引入非國有資本參與國有企業改革）、入股非國有企業（國有資本以多種方式入股非國有企業）、員工持股（實行混合所有制企業員工持股）等三種。根據整理的現行有效法律法規、司法解釋和規范性文件、監管規定（以下簡稱“法律法規”）的規定，對地方資產管理公司的混合所有制改革，主要是引進外部戰略投資者進行若干分析。
一、相關法律法規對混合所有制改革的支持
意見出臺后，相關法律法規從不同側面，對國企混合所有制改革提供了制度上的支持。
《最高人民法院、國家發展和改革委員會關于為新時代加快完善社會主義市場經濟體制提供司法服務和保障的意見》提出要“依法支持混合所有制企業探索建立有別于國有獨資、全資公司的治理機制，注重維護持股員工、非公有制股東的合法權益，激發新型市場主體的活力。”
最高院《關于人民法院為企業兼并重組提供司法保障的指導意見》提出要“保護各種所有制企業在投融資、稅收、土地使用和對外貿易等方面享受同等待遇，提升非公經濟參與國有企業混合所有制兼并重組的動力。”
二、關于外部戰略投資者的引進
意見“鼓勵非國有資本投資主體通過出資入股、收購股權、認購可轉債、股權置換等多種方式，參與國有企業改制重組或國有控股上市公司增資擴股以及企業經營管理。實行同股同權，切實維護各類股東合法權益。”鑒于認購可轉債、股權置換等方式，地方資產管理公司目前大都尚未實現股份制改組，不具備實施條件，此處內容主要提示非國資主體通過入股地方資產管理公司方式參與混合所有制改革的主體資格問題。
1、監管文件對于非國有資本主體入股地方資產管理公司并無禁止性、強制性規定，原則上是鼓勵的。未見現行法律法規、司法解釋對該問題有明確規定，相關規定散見于相關外部監管文件。《中國銀監會關于地方資產管理公司開展金融企業不良資產批量收購處置業務資質認可條件等有關問題的通知》（銀監發〔2013〕45號）第三條規定“……鼓勵民間資本投資入股地方資產管理公司。”
2、如發生非國有資本投資主體控股地方公司的股東變更事項，需向監管部門事前報告。《中國銀保監會辦公廳關于加強地方資產管理公司監督管理工作的通知》（銀保監辦發〔2019〕153號）第一條第二項規定，地方資產管理公司的……控股股東……等事項發生變更，應事前向省（區、市）人民政府地方金融監管部門書面報告。《廣東省地方金融監督管理局關于加強我省地方資產管理公司監督管理工作的通知》（粵金監函【2019】874號文）第三條第三項規定，地方資產管理公司變更控股股東的事項需事前向省級地方金融監管機關報告。
3、值得注意的是，銀保監會《地方資產管理公司監督管理暫行辦法（征求意見稿，尚未生效）》對股東資格、股東出資形式、財務狀況、控股及持股行為等作出了更為嚴格、明確的規定或者限制：
（1）要求股東可以為自然人，但主要股東（持有5%以上股東，或雖不足5%但對決策管理有重大影響）、控股股東（持股超50%，或雖不足50%但有實質控制權）應為企業法人，并承諾自國務院銀行業監督管理機構公布名單起2年內不轉讓所持該公司股權，其中控股股東3年內不得轉讓（監督管理部門及司法機關依法責令轉讓的除外），并在地方資產管理公司章程中載明。
（2）股東、實際控制人財務狀況和信用記錄良好，最近3年無重大違法違規和嚴重信用不良記錄；法人股東應當最近2個會計年度連續盈利（合并會計報表口徑），自然人股東、實際控制人應當年滿18周歲，有完全民事行為能力。
（3）主要股東為非金融企業法人的，最近一個會計年度末凈資產不得低于總資產的百分之三十，且權益性投資余額原則上不超過其凈資產的百分之五十（合并財務報表口徑）。
（4）對同一投資人及其關聯方、一致行動人控股地方資產管理公司的數量進行了限制（不得超過1家），已經控股地方資產管理公司的，在其他地方資產管理公司的持股比例不得超過5%；
禁止委托他人或接受他人委托持有地方資產管理公司的股權，不得虛假出資、循環出資、抽逃出資。
（5）對地方資產管理公司的主要股東，要求不得存在下列情形：負有數額較大的債務到期未清償的；擔任經營不善破產清算或者違法被吊銷營業執照的公司、企業的董事、高級管理人員，并負有個人責任的；被金融監督管理部門取消董事、監事或者高級管理人員任職資格，或者禁止從事金融行業工作期限未滿的；有故意犯罪記錄；最近3年有其他重大違法違規和嚴重不良信用記錄的；國務院銀行監督管理機構規定的其他情形。
三、其他
關于混合所有制改革的其他操作層面的法律法規的規定，散見于公司法、證券法、國資管理法規，內容龐雜，涉及股權增發與轉讓、資產評估、治理結構等等，此處不再贅述，建議針對混改具體問題，再行分析論證。
混合所有制改革是國企改革的一個重要的改革方向，具有豐富的內容，對于地方資產管理公司的深化改革而言，具有重要的探索意見。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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