作者：債券民工在路上

來源：債券民工（ID:bondworker)

     根據中國證監會2022年2月18日發布的《證監會通報2021年案件辦理情況》，虛假陳述案件中，供應鏈金融、商業保理、大宗商品貿易等成為了造假的高發領域，某案件借供應鏈融資之名虛增收入竟高達562億元?。?！

       這并不是監管及機構第一次關注供應鏈金融和商品貿易業務。2022年2月22日，石家莊市政府國資委印發《市國資委監管企業投資經營“十個嚴禁”》，明確提出“不準開展融資性貿易及“空轉”“走單”等無實質性貿易業務的商業往來”。

      在此之前的2021年5月28日，河南省國資委、財政廳等五部門聯合召開全省國有企業債券風險防控工作視頻會議，信息量非常大。會議提出要“嚴禁融資性貿易業務，嚴禁融資性貿易和空轉走單等虛假貿易業務”。

       債券民工在之前城投公司轉型還是要慎重、城投公司做好轉型準備了嗎？兩文中明確提出過，因為開展的門檻業務相對較低，目前部分城投公司的轉型方向中包括貿易業務。從實踐來看，部分城投公司開展貿易業務最早可能是因為要滿足交易所對于單50%的要求。貿易業務資金流轉快、交易金額大、交易時間短，能夠有效改變城投公司的收入結構和現金流情況，不僅可以滿足監管機構的監管要求，還能迅速做大收入規模。而為了更好的發展貿易業務，因此得到了部分城投公司的青睞。而為了進一步提高資金的使用效率，部分城投公司開始開展應收賬款融資、保理業務和供應鏈金融等融資性行為，加快貿易業務的流轉速度，這在一定程度上放大了公司的貿易業務風險。

       特別需要注意的是，貿易業務的特點是毛利率很低、大宗商品價格波動頻繁，如果沒有專業人員進行操作和風險把控，很容易就會因為價格波動給企業帶來較大的損失。尤其是2021年以來，各類大宗商品價格大漲大跌，這個變動頻率和波動幅度專業從業人員都很難把控和掌握，對于城投公司來說挑戰極大。因此，在市場環境不確定性極大的情況下，從事貿易業務可能會給城投公司的盈利能力帶來一定的挑戰，成為城投公司新風險點。

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原標題： 貿易業務可能會是城投公司新風險點