讀書到某個相似段落的偶然

一壺?zé)岵鑶拘丫眠`蘇醒的味覺

抑或是在人間下落不明時

整理著不為動情的嘆息

在困境中能夠靜坐常思己過

向來都是面對困境時期的殺手锏

如果你想了解一個人怎么樣

就看看他在困境時期的表現(xiàn)

如果你想了解你的行業(yè)怎么樣

可以深思一下在困境環(huán)境下

你所從事的行業(yè)能夠給你的啟發(fā)

困境時期帶給困境資產(chǎn)的影響

疫情持續(xù)時間越長，影響則越大越深

最主要的影響是對項目底層資產(chǎn)的變現(xiàn)能力及價值帶來的影響

其次是給管理方造成的資金壓力、資金籌劃

劣后級的到期期限、兌付危機(jī)等

除了疫情期內(nèi)到期的項目以外

疫情在短期內(nèi)還不能夠?qū)Φ盅何飪r值造成太大的實質(zhì)沖擊

畢竟不良資產(chǎn)抗風(fēng)險性的對沖基礎(chǔ)是抵押物超額足值

從時間周期的角度上看

疫情將對抵押物價值和變現(xiàn)速率產(chǎn)生負(fù)面影響

例如抵押類資產(chǎn)其核心底層邏輯就是“房價穩(wěn)定或上漲”

但在此次困境環(huán)境下，一手房地產(chǎn)市場低迷，價格走低

這就成為了抵押類資產(chǎn)處置變現(xiàn)空間最大壓縮因素之一

抵押類資產(chǎn)變現(xiàn)市場隨著房地產(chǎn)一手市場的低迷就喪失了價格優(yōu)勢

從根本上破壞了抵押類不良資產(chǎn)項目成立的底層邏輯和基礎(chǔ)條件

把它看作是一次重生

把它當(dāng)成是一次洗牌

面對疫情沖擊，應(yīng)該將它當(dāng)成是一次脫胎換骨

因為真正要脫胎換骨時，才會對自己從前的愚蠢極度愧悔

而這愧悔的心理過程就是折磨人的利器

例如在不良資產(chǎn)的配資、處置、估值、盡調(diào)、變現(xiàn)等方向

配資方會調(diào)整配資策略和配資條件

重新測算進(jìn)行中項目的退出及收益保障策略

重新評估劣后級的償付能力、最重要的是需要在短期內(nèi)調(diào)整

處置服務(wù)商短期內(nèi)面臨著業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級的創(chuàng)新

因為短期內(nèi)可能面臨沒有新增業(yè)務(wù)

而存量業(yè)務(wù)處置阻礙難度的重重疊加之困境

不進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型升級就只有等待著洗牌

畢竟華山只有一條路 

資產(chǎn)的估值邏輯, 是最核心的問題

同時這也是對不良資產(chǎn)管理方

的管理能力提出了更高的要求

疫情前進(jìn)行中的項目需要重新評估抵押物的變現(xiàn)可能

重新評估抵押物價值、償債能力

重新整理債務(wù)人財產(chǎn)線索等

這些都會直接反映到最終的收益水平上

在疫情出現(xiàn)的困境環(huán)境下，抵押物的現(xiàn)狀已經(jīng)發(fā)生變化

投資者需在自己的能力范圍內(nèi)，時刻關(guān)注已投資產(chǎn)的信息更新，畢竟不良資產(chǎn)玩的就是信息不對稱

地域、時間、交易環(huán)境、特殊信息是不良資產(chǎn)的四大組成要素

困境環(huán)境下，不良資產(chǎn)逆周期性的優(yōu)勢更加凸顯

在過去二十年全球眾多對沖基金策略中

表現(xiàn)最憂的正是困境資產(chǎn)投資策略

無論是否在困境環(huán)境中，凡投資不良資產(chǎn)必堅定于其價值

但還需謹(jǐn)小慎微，像個走夜路的大姑娘一樣

沒有不合適投資的資產(chǎn)，只有不合適買入的價格、及其差異化的價值

投資者應(yīng)根據(jù)疫情對資產(chǎn)的影響制定出自身的應(yīng)對策略

不長篇大論、不講宏觀、只求實質(zhì)

不良資產(chǎn)，我們一起終身學(xué)習(xí)

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協(xié)議

本文由“不良資產(chǎn)處置AMC”投稿資產(chǎn)界，并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有，未經(jīng)授權(quán)，請勿轉(zhuǎn)載，謝謝！

原標(biāo)題： 困境環(huán)境下的困境資產(chǎn)