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金誠同達(dá)成立于1992年，總部位于北京，在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟(jì)南設(shè)有分所，并在日本東京設(shè)有辦事處。今天，金誠同達(dá)已發(fā)展成為中國境內(nèi)極具規(guī)模、最富活力的律師事務(wù)所之一。 在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金誠同達(dá)都已成為行業(yè)里的領(lǐng)頭軍，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿弧⒍鄬哟巍€性化的優(yōu)質(zhì)法律服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋公司設(shè)立與合規(guī)、資本市場、金融、保險(xiǎn)、信托、房地產(chǎn)、項(xiàng)目融資、基礎(chǔ)建設(shè)、PE/VC、資產(chǎn)管理、并購、稅務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿(mào)易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。
作者：余文恭、王程錦
來源：ABSPPP這群人（ID：ABSPPPer）
第八章 REITs模式的多層次的增信措施
Q8.1 REITs模式下外部增信措施有哪些？內(nèi)部增信措施有哪些？
所謂外部增信是指通過第三方信用進(jìn)入提供信用支持，常見的外部增信措施有：業(yè)績目標(biāo)承諾、差額支付承諾、優(yōu)先收購權(quán)與回購義務(wù)、權(quán)利維持費(fèi)、流動性支持承諾、維好承諾、評級下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。
而內(nèi)部增信是指通過項(xiàng)目本身的交易結(jié)構(gòu)安排而產(chǎn)生的增信效果，常見的內(nèi)部增信措施有：現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層等。
Q8.2 不動產(chǎn)運(yùn)營現(xiàn)金流的增信措施有哪些？
一般而言，AB券模式下的經(jīng)營活動現(xiàn)金流，或是ABC券模式下的A券及B券的回款金流，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會采取現(xiàn)金流超額覆蓋、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、業(yè)績目標(biāo)承諾、差額支付承諾、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。而AB券模式下的可供投資者分配利潤的現(xiàn)金流，以及ABC券模式下的C類證券回款現(xiàn)金流，在交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上會采取權(quán)利維持費(fèi)、保證擔(dān)保等措施進(jìn)行增信。
Q8.3 不動產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施有哪些？
對于不動產(chǎn)或相關(guān)權(quán)利處置現(xiàn)金流的增信措施差額支付承諾、保證擔(dān)保、真賣型類REITs優(yōu)先收購權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施類REITs收購義務(wù)等。
Q8.4 對于優(yōu)先級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些？
對于優(yōu)先級證券投資人的退出路徑的增信措施通常有以下幾種：現(xiàn)金流的超額覆蓋、流動性支持承諾、資產(chǎn)抵押與質(zhì)押、保證金或儲備金賬戶、結(jié)構(gòu)化分層、差額支付承諾、評級下調(diào)承諾、保證擔(dān)保等。
Q8.5 對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有哪些？
對于次級證券投資人的退出路徑的增信措施有差額支付承諾、保證金或儲備金賬戶、保證擔(dān)保、評級下調(diào)承諾等。
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原標(biāo)題： REITs模式的增信措施及其作用‖?第八章REITs模式的多層次的增信措施
