YY評級 
金誠同達成立于1992年，總部位于北京，在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設(shè)有分所，并在日本東京設(shè)有辦事處。今天，金誠同達已發(fā)展成為中國境內(nèi)極具規(guī)模、最富活力的律師事務(wù)所之一。 在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金誠同達都已成為行業(yè)里的領(lǐng)頭軍，能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優(yōu)質(zhì)法律服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋公司設(shè)立與合規(guī)、資本市場、金融、保險、信托、房地產(chǎn)、項目融資、基礎(chǔ)建設(shè)、PE/VC、資產(chǎn)管理、并購、稅務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿(mào)易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。
作者：rating狗
來源：YY評級（ID:YYRating)
摘要
湖南城投如何看，規(guī)避還是挖掘？
資產(chǎn)荒的背景中，欠配行情下市場將目標都錨定了東部的下沉和中西部的挖掘之中，那么湖南又如何？市場多與空的交雜之下，我們希冀于通過存量、成交、化債和市場認可等變量觀察2022的湖南走向何地？
存量而言，長株潭和環(huán)洞庭湖區(qū)域存量高，湘西存量規(guī)模小；結(jié)構(gòu)方面，協(xié)會產(chǎn)品、公司債、企業(yè)債占比分別是48%、33%和17%；多數(shù)地級市存量債多為協(xié)會產(chǎn)品，湘西州、邵陽、郴州企業(yè)債量稍高。期限而言，期限存量而言，相關(guān)債券到期（含行權(quán)）均集中于3年內(nèi)。其中一年內(nèi)到期壓力最高的區(qū)域為湘潭（占比77.13%）、婁底（57%）、益陽（55%）。
折價方面，折價主體主要位于湘潭、株洲、郴州、懷化、張家界、益陽、岳陽和衡陽等區(qū)域與，其中湘潭、懷化、株洲及郴州折價主體較多。
債務(wù)管控方面，四層債務(wù)（政府債務(wù)、隱性債務(wù)、關(guān)注類債務(wù)和經(jīng)營性債務(wù)）體系下，嚴控前三類，但模糊界限之下，整體債務(wù)規(guī)模增長依舊，占財稅和經(jīng)濟體量比重依舊較高。化債方面，18年開啟平臺整合之下，有一定邊際改善，同時建制縣試點債務(wù)化解對于尾部風(fēng)險的一定緩釋，化債有一定成果，市場認可亦有一定改善。
因此，從投資的視角而言，發(fā)展預(yù)期的邏輯支撐湖南在城投債市場的一席之地，也具備了挖掘的價值。
就具體的方式而言，擇優(yōu)區(qū)域——以發(fā)展區(qū)位強的地區(qū)與較高層級的主體為主，區(qū)縣級核心聚焦于省會下轄區(qū)縣；此外，下沉方式中采用本地“省擔(dān)+”的方式，選擇債務(wù)合規(guī)性強、可持續(xù)經(jīng)營屬性的主體進行投資。
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