琦言八語 
金誠同達成立于1992年，總部位于北京，在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設有分所，并在日本東京設有辦事處。今天，金誠同達已發展成為中國境內極具規模、最富活力的律師事務所之一。 在諸多業務領域，金誠同達都已成為行業里的領頭軍，能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優質法律服務，業務范圍涵蓋公司設立與合規、資本市場、金融、保險、信托、房地產、項目融資、基礎建設、PE/VC、資產管理、并購、稅務、知識產權、互聯網、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。
作者：Study77
來源：琦言八語（ID：Study_77）
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8月，煤企市場行情火爆。
主要聊債！
二級各等級煤企的信用利差普遍下行：
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高等級的山能、晉焦受息差限制下行幅度較小；山西五大煤加速下行150~200BP；冀中及平煤股份利差也明顯改善。特別是中低等級3年信用利差首次下行，說明部分機構（大概率還是銀行為主）開始認可煤債中長期限的配置價值。
部分原因是煤企半年報數據確實符合預期：
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但主要原因是煤炭行業景氣度持續走高：
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其中，價格指標是核心因素，各煤種、各口徑普遍走高：
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對于煤炭價格后續走勢，考慮到夏季需求旺季已過，多家行業自媒體轉空。但我由中性轉多，主要源于以下幾點：
第一，極度缺電，以及上調電價預期：
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第二，老話長談，各口徑庫存數據仍處于低位，且全年低庫存狀態可能導致下游電廠的冬儲需求前置：
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第三，8月煤價突破季節性限制，強勢上漲，9、10月份冬儲需求旺盛，煤價大幅下跌概率不大：
第四，海內外電煤價差倒掛且處于歷史高位，今年進口額度不僅沒有如往年成為限制煤價上漲的手段，高進口煤價反而對國內煤價形成強支撐：
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煤價維持高位的最大變數在于7月末國家釋放優質產能政策的落地情況，如果不及預期，高煤價至少可以持續至春節。
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原標題： 看多煤價的幾點理由
