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金誠同達成立于1992年，總部位于北京，在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟南設有分所，并在日本東京設有辦事處。今天，金誠同達已發展成為中國境內極具規模、最富活力的律師事務所之一。 在諸多業務領域，金誠同達都已成為行業里的領頭軍，能夠為客戶提供全方位、多層次、個性化的優質法律服務，業務范圍涵蓋公司設立與合規、資本市場、金融、保險、信托、房地產、項目融資、基礎建設、PE/VC、資產管理、并購、稅務、知識產權、互聯網、反壟斷、勞動法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國際貿易、WTO爭端解決、跨境爭議解決等。
作者：新華財經面包財經
編者按：
證監會近期先后發布或修訂了《公開募集證券投資基金管理人監督管理辦法》、《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》、題為《優化公募基金注冊機制 促進行業高質量發展》的機構監管情況通報等關于推動公募基金行業發展的政策文件。
相關文件提出要對公募基金“中長期業績持續表現差”、“風格漂移”、“高換手率”、“損害投資者權益”、“利益輸送”、“短期考核和過度激勵”、“新股發行報價明顯不合理”、“從業人員違反職業操守”等問題加強監管。要求基金公司恪盡職守、謹慎勤勉，切實摒棄短期導向、規模情結、排名喜好，更加注重基金產品的中長期業績表現。
新華財經和面包財經近期將對標相關政策，研究一些典型公募基金的合規與運營案例。
富國基金旗下的富國改革動力混合成立于2015年5月，但運行7年后目前仍然虧損接近三成。統計顯示，2015年成立以來截至2021年末，該基金累計產生凈虧損超過30億元，但收取的管理費超過4.5億元。
產品中長期業績表現差、基金公司與基民利益不一致的問題正持續受到監管關注。證監會近期的機構監管情況通報《優化公募基金注冊機制 促進行業高質量發展》指出，對“管理能力弱”、“產品中長期業績持續表現差”的基金管理人在法定注冊期限內采取暫停適用快速注冊機制、審慎評估、現場核查等審慎性措施。
成立7年仍虧損近三成
富國改革動力混合（001349.OF）2015年成立時募集期間凈認購金額達到132.55億元，對應有效認購份額132.55億份，認購總戶數達140447戶，是當時市場上的明星產品。
然而，成立至今7年，該基金仍然虧損接近三成，跑輸業績基準約三十個百分點，最大回撤超過六成，投資者損失嚴重。
截至2022年5月27日，富國改革動力混合成立以來的收益率在389只偏股混合型基金中排名第369位，排在最后10%分位。
伴隨凈值下跌，富國改革動力混合的基金份額持續下降，由成立時132.55億份下降至2022年一季度末22.20億份。
富國改革動力混合的投資目標為“通過精選個股和風險控制，力求為基金份額持有人獲取超過業績比較基準的收益”。從實際運作結果來看，基金離實現投資目標相距較遠。
流水的基金經理
客觀上來說，成立于大牛市的相對高點是富國改革動力混合業績表現不佳的一個重要原因。該基金的業績比較基準為“中證800指數收益率×60%＋中債綜合指數收益率×40%”。就在基金2015年5月成立后的次月，中證800指數見頂，隨后在不到9個月時間內最高回撤接近五成。
但是，富國改革動力混合成立以來大幅跑輸業績比較基準可能也與其高倉位運行、投研風控水平較低密切相關。
基金成立后的首份季報顯示，截至2015年三季度末，富國改革動力混合股票持倉金額達到74.77億元，占基金總資產的比例達到88.68%。2015年至2021年年報顯示，該基金股票持倉占基金總資產的比例均超過八成。
研究歷年業績發現，富國改革動力混合大幅跑輸業績比較基準主要發生在2016年至2018年，每年均跑輸業績比較基準超過10個百分點且成擴大趨勢。
從具體持倉來看，2016年至2018年，富國改革動力混合的重倉股石基信息、臺海核電（2016年末和2017年末均屬于前三大重倉股）均跌幅較大。前復權口徑下，石基信息2016年股價腰斬；臺海核電三年間累計下跌約七成。
面對基金回撤壓力，富國改革動力混合多次更換基金經理。公開數據顯示，該基金的前三位基金經理汪鳴、張嘯偉、李曉銘分別在2017年、2018年和2019年相繼離職，任職總回報均為負值。
2019年8月，徐斌成為新一任基金經理。資料顯示，徐斌于2019年7月加入富國基金，剛一加入就接手了富國改革動力混合這一“燙手山芋”。
徐斌接手后，富國改革動力混合的業績曾出現明顯改觀。數據顯示，受益于過去幾年整體較好的市場環境，該基金的單位凈值曾在2021年2月短暫回到1元附近。但是好景不長，隨著市場整體轉冷，富國改革動力混合的單位凈值在2022年4月再次跌至0.7元以下。
基金2022年一季度末的持倉中，截至2022年5月27日，第一大重倉股立訊精密年內下跌超過35%、另一家電子行業企業順絡電子也下跌超過三成。
鐵打的管理費收入
2015年基金成立以來至2021年末，富國改革動力混合累計產生凈虧損超過30億元，但累計收到管理費收入超過4.5億元。
2022年一季度，富國改革動力混合產生本期利潤-4.24億元，股票倉位占基金總資產的比例大幅降至71.51%。
圖4：2015年至2021年富國改革動力混合歷年凈利潤及管理費
證監會近日發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》指出，“督促基金管理人建立健全覆蓋經營管理層和基金經理等核心員工的長期考核機制，將合規風控水平、三年以上長期投資業績、投資者實際盈利等納入績效考核范疇，弱化規模排名、短期業績、收入利潤等指標的考核比重。”
富國改革動力混合成立7年仍然虧損接近三成，是否應該響應《意見》精神，通過降低管理費、完善核心員工獎金跟投機制等手段保持與基民利益的一致性？
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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