投拓狗日記 
金誠(chéng)同達(dá)成立于1992年，總部位于北京，在上海、深圳、合肥、杭州、南京、成都、西安、沈陽、濟(jì)南設(shè)有分所，并在日本東京設(shè)有辦事處。今天，金誠(chéng)同達(dá)已發(fā)展成為中國(guó)境內(nèi)極具規(guī)模、最富活力的律師事務(wù)所之一。 在諸多業(yè)務(wù)領(lǐng)域，金誠(chéng)同達(dá)都已成為行業(yè)里的領(lǐng)頭軍，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤轿弧⒍鄬哟巍€(gè)性化的優(yōu)質(zhì)法律服務(wù)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋公司設(shè)立與合規(guī)、資本市場(chǎng)、金融、保險(xiǎn)、信托、房地產(chǎn)、項(xiàng)目融資、基礎(chǔ)建設(shè)、PE/VC、資產(chǎn)管理、并購(gòu)、稅務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、互聯(lián)網(wǎng)、反壟斷、勞動(dòng)法、訴訟與仲裁以及境外投資、外商投資、國(guó)際貿(mào)易、WTO爭(zhēng)端解決、跨境爭(zhēng)議解決等。
作者：陽新芽
來源：投拓狗日記（ID:ziguanshidai)
我們今天來學(xué)這兩個(gè)問題：
1、承債式收購(gòu)是如何約定交易對(duì)價(jià)？
2、講講為什么承債式收購(gòu)能節(jié)稅？
#1承債式收購(gòu)交易對(duì)價(jià)拆分
#項(xiàng)目公司A注冊(cè)實(shí)繳資金一個(gè)1，為拿下某價(jià)值12個(gè)億的地塊，登山哥借款給項(xiàng)目公司5個(gè)億（股東借款），第三方融資借款6個(gè)億。示例如下：
現(xiàn)登山哥欲將項(xiàng)目公司以7億的交易總對(duì)價(jià)賣給我方，那么這7億的總對(duì)價(jià)是怎么拆分的呢？
顧名思義，承債式收購(gòu)就是在收購(gòu)對(duì)方的資產(chǎn)或股權(quán)時(shí)，支付一定對(duì)價(jià)的同時(shí)，承擔(dān)對(duì)方的部分或全部債務(wù)。
交易總對(duì)價(jià)= 債權(quán)對(duì)價(jià) + 股權(quán)對(duì)價(jià)
一般來說，在承債式收購(gòu)中，操作如下：
【1】我方借款給項(xiàng)目公司5.2億用于償還登山哥對(duì)項(xiàng)目公司A全部股東借款本金+利息；
【2】并承接項(xiàng)目公司A對(duì)第三方全部6億借款本金，和對(duì)應(yīng)利息。
【3】以7億-5.2億=1.8億收購(gòu)登山哥手中100%股權(quán)。
實(shí)操規(guī)范協(xié)議中約定如下：
本協(xié)議轉(zhuǎn)讓標(biāo)的交易對(duì)價(jià)共計(jì)人民幣【 】元，由以下【兩】部分構(gòu)成：
1.就標(biāo)的股權(quán)而言，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣【 】元(“股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)”，指凈資產(chǎn)+溢價(jià)）
2.就標(biāo)的債權(quán)而言，轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為人民幣【 】元（“債權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)”,指轉(zhuǎn)讓方擬根據(jù)本協(xié)議約定轉(zhuǎn)讓給受讓方的、由轉(zhuǎn)讓方對(duì)目標(biāo)公司享有的全部股東債權(quán)，包含本金【 】元、利息【 】元）。
#2承債式收購(gòu)為什么能節(jié)稅？
還拿上述案例來說，分別看看承債式收購(gòu)和非承債式收購(gòu)下，轉(zhuǎn)讓方所得稅繳納情況！（如果轉(zhuǎn)讓方所得稅繳納的多，勢(shì)必會(huì)轉(zhuǎn)嫁至我方）。
1、承債式收購(gòu)對(duì)價(jià)支付與稅費(fèi)
案例中，約定交易總對(duì)價(jià)7億元，股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)1.8億，債權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)5.2億。
則登山哥公司在該交易中，所得稅支出：
（1.8億-1億注冊(cè)資金）×0.25%=0.2億
注：未來，項(xiàng)目公司A在計(jì)算所得稅時(shí)，該0.2億利息和我方置換股東借款后發(fā)生的利息，均可在所得稅前列支。
根據(jù)：非金融企業(yè)向非金融企業(yè)借款的利息支出，不超過按照金融企業(yè)同期同類貸款利率計(jì)算的數(shù)額的部分，準(zhǔn)予扣除。
2、非承債式收購(gòu)對(duì)價(jià)與稅費(fèi)
非承債式收購(gòu)中，交易總對(duì)價(jià)7億，均為股權(quán)交易對(duì)價(jià)，登山哥在股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議上承諾放棄對(duì)A公司的債權(quán)。
登山哥轉(zhuǎn)讓股權(quán)，需支付所得稅：
（7億-1億注冊(cè)資金）×25%=1.5億
最坑爹的是，由于登山哥公司放棄對(duì)A公司債權(quán)，即債務(wù)豁免！這在稅務(wù)局眼中等同于A公司獲得一筆捐贈(zèng)，應(yīng)確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入6.2個(gè)億。這部分收入需要項(xiàng)目公司未來在計(jì)算所得稅時(shí)，確認(rèn)為收入項(xiàng)！等于平白無故的又多繳納1個(gè)多億的所得稅！
這才是為什么在股權(quán)收購(gòu)中，一定要根據(jù)承債式收購(gòu)的方式來擬定合同，否則怎么死的都不知道。
3、承債式收購(gòu)優(yōu)勢(shì)
根據(jù)上述，可以看出，承債式收購(gòu)相對(duì)于非承債式收購(gòu)而言，有以下幾大優(yōu)勢(shì)：
【1】 通過交易對(duì)價(jià)的拆分，降低了股權(quán)對(duì)價(jià)，從而減少轉(zhuǎn)讓方所得稅支出；
【2】避免了稅務(wù)認(rèn)定為債務(wù)豁免，導(dǎo)致的項(xiàng)目公司確認(rèn)營(yíng)業(yè)外收入所得；
【3】 新股東借款可以進(jìn)入項(xiàng)目公司成本，有利于后續(xù)整體稅務(wù)籌劃。
因上述三點(diǎn)原因，所以在實(shí)操中一般都會(huì)采用承債式收購(gòu)的模式。
當(dāng)然實(shí)際收購(gòu)中，除了使用承債式收購(gòu)，還會(huì)將承債后仍多出來的股權(quán)溢價(jià)（如案例中的0.6億）一般通過“咨詢顧問”“拆遷服務(wù)”…方式做稅務(wù)籌劃。《拿地稅籌系列大課》????
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 土地收并購(gòu)：交易對(duì)價(jià)=股+債
