作者：好貓

來源：好貓財經（ID：haomaocaijing）

截至2019年底，恒大的有息負債為7999億元，貨幣資金2288億元，總股東權益為3585億元，凈負債率為159.3%。

一年前的業績發布會上，恒大發布了詳細降負債目標：未來三年，恒大計劃減少有息負債4500億元。

到了2020年底，恒大的有息負債為7165億元，貨幣資金為1807億元，總股東權益為3504億元，凈負債率為153%。

數字下降并不明顯，但這似乎只是債務到期節奏的問題。

到了2021年一季度底，恒大有息負債已進一步下降至6740億元。如果貨幣資金、總股東權益與去年底保持不變，則凈負債率為140%。

當然，恒大一季度銷售回款同比增長了17%，股東權益方面也有繼續融資，實際凈負債率應該比140%更低。

也就是說，一年三個月時間，恒大在保持權益和貨幣資金沒有大幅下降的情況下，償還了1259億元的有息負債。

對于這樣一個體量的房企來說，確屬不易。

償債資金主要來自于兩個方面，銷售回款同比增加了1800億元左右，權益融資800多億元。

去年降負債計劃中，恒大計劃未來三年每年減少3000萬平方米土地，當時恒大的土地儲備建筑面積為2.93億平方米。

到了2020年底，恒大土地儲備建筑面積下降至2.31億平方米。

從這里可以看出，加快銷售、減少拿地支出，才是降負債的“王道”。

今天的業績發布會上，恒大進一步細化了降負債方案。

到2020年底，有息負債進一步下降1500億元至5600億元，其中一季度已超額完成降負債任務425億元。

未來兩年，土地儲備年均再下降1500萬平方米，土地儲備總規模控制在2億平方米左右。

到2022年中，有息負債下降至1500億元；到2023年中，有息負債下降至3500億元。

按照這個計劃，恒大在今年年內，凈負債率就將下降到100%以下，符合“三道紅線”的要求。

凈負債率達標的時候，現金短債比大概率也將達標。至于最難達標的資產負債率，恒大計劃在2022年底完成轉綠。

“大規模發展和暴利時代結束了。”恒大的果斷降負債，是基于對房地產發展趨勢的分析。

恒大董事局副主席兼總裁夏海鈞認為，房地產的金融屬性將慢慢轉變為實體經濟屬性，房地產回報水平將回歸社會平均水平。

對于這樣一個曾經追求高速規模增長的房企，恒大對于中國商品房整體市場規模判斷相對審慎。

夏海鈞認為，“三條紅線”、“兩項集中”以及各個城市的綜合調控政策，將使得市場回歸平穩，價格趨于穩定，整體銷售規模會穩定在15萬億左右。

剛剛過去的2020年，中國商品房銷售規模突破了17萬億規模。有些房企預判，銷售規模將進一步上探至20萬億元。

對規模審慎之外，夏海鈞對房企集中度也不樂觀，他的理由是就算“三道紅線”全部轉綠，有息負債增長也只能不超過15%。

夏海鈞對恒大發展充滿信心，在這樣的背景下，他認為恒大做出了充分反應。

首先是在租賃住房、城市更新、人才住房領域加大布局力度，恒大不久前引入深圳人才安居集團、廣州城建集團為重要股東，未來合作空間巨大；

其次是圍繞房地產同心圓，全面覆蓋布局衣食住行、文旅康養等多元產業領域；

再次是構建科技數字閉環，賦能一線業務發展，為數億客戶提供全方位服務。

備受矚目的恒大汽車，許家印在業績會上宣布，恒大汽車將于年底試生產，明年實現大規模銷售交付。

可以預見，隨著“高增長、控規模、降負債”戰略繼續推進，以及數字科技賦能下的多元產業生態圈不斷升級擴容，一個“新恒大”正在快速成長。

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原標題： 恒大：明年“三道紅線”全部轉綠