作者：小債看市

來源：小債看市（ID：little-bond）

“祥源系”金融產(chǎn)品暴雷。

01暴雷

近日，浙江金融資產(chǎn)交易中心（以下簡(jiǎn)稱“浙金中心”）部分由祥源控股集團(tuán)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“祥源控股”）及其實(shí)控人俞發(fā)祥提供增信的金融資產(chǎn)收益權(quán)產(chǎn)品出現(xiàn)到期未兌付情況。

12月7日晚，祥源控股回應(yīng)稱，旗下三家控股上市公司祥源文旅（600576.SH）、交建股份（603815.SH）、海昌海洋公園（02255.HK）不承擔(dān)相關(guān)債務(wù)或擔(dān)保責(zé)任，事件對(duì)其無影響。

祥源控股表示，正與地方政府積極協(xié)商解決兌付問題。

隨后，上述三家上市公司也公告澄清，涉事金融產(chǎn)品與上市公司及其子公司無關(guān)，公司未提供任何擔(dān)保或增信，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，且嚴(yán)格保持與控股股東在資產(chǎn)、財(cái)務(wù)、人員等方面的獨(dú)立性。

祥源文旅公告

據(jù)媒體此前報(bào)道，目前祥源控股到期未兌付的產(chǎn)品約有2至3款，投資者購(gòu)買產(chǎn)品的收益率約為4%至5%，加上平臺(tái)費(fèi)用，公司的綜合融資成本在8%至9%左右。

作為產(chǎn)品交易平臺(tái)，浙金中心成立于2013年12月。

據(jù)官網(wǎng)介紹，浙金中心在資產(chǎn)證券化、利率市場(chǎng)化浪潮下，為各類金融資產(chǎn)提供公開、公正、公平的交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)資金需求方、供給方的靈活交易，促進(jìn)金融資產(chǎn)流轉(zhuǎn)和產(chǎn)品創(chuàng)新，打造專業(yè)化、規(guī)范化的金融資產(chǎn)和金融產(chǎn)品交易平臺(tái)。

浙金中心曾帶有“省級(jí)背景”和“國(guó)資參股”的光環(huán)，但早在2024年10月，浙江省地方金融監(jiān)督管理局就發(fā)布公告，不再保留其金融資產(chǎn)交易業(yè)務(wù)資質(zhì)。 

2025年1月，浙金中心更名為“浙江浙金資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)股份有限公司”，大股東變更為民企，其國(guó)資屬性已大幅弱化，但這一變化并未被廣泛充分認(rèn)知。

目前，浙金中心角色是處理存量業(yè)務(wù)，而非開展新的金融資產(chǎn)交易。

有分析指出，浙金中心發(fā)行的部分產(chǎn)品可能采用了“類資產(chǎn)池”模式，即用新募集資金來兌付老產(chǎn)品的本息。

這種模式在底層資產(chǎn)質(zhì)量尚可、資金流入穩(wěn)定時(shí)可以維持，但一旦市場(chǎng)環(huán)境變化或部分資產(chǎn)出現(xiàn)問題，導(dǎo)致資金鏈斷裂，就極易引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

02財(cái)務(wù)惡化

據(jù)官網(wǎng)，祥源控股創(chuàng)立于1992年，注冊(cè)地位于浙江省紹興市，是一家以文旅投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)為主導(dǎo)的文旅行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，為祥源文旅、海昌海洋公園、交建股份三家上市公司的控股企業(yè)。

祥源控股主要有文旅板塊、基建板塊和地產(chǎn)板塊三大業(yè)務(wù)板塊。

自2008年涉足文旅產(chǎn)業(yè)以來，祥源投資布局了50余個(gè)文旅項(xiàng)目，遍布全國(guó)17個(gè)省市，覆蓋世界遺產(chǎn)6處，國(guó)家5A級(jí)景區(qū)12處、4A級(jí)景區(qū)20處。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，祥源控股的控股股東是上海祥源原信息咨詢有限公司，公司實(shí)際控制人為俞發(fā)祥。

近年來，祥源控股地產(chǎn)板塊銷售萎縮，文旅板塊利潤(rùn)微薄，導(dǎo)致公司整體流動(dòng)性緊張。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，祥源房地產(chǎn)集團(tuán)已被列為被執(zhí)行人，且曾收到限制消費(fèi)令。

根據(jù)上海票據(jù)交易所發(fā)布的《持續(xù)逾期名單》，祥源控股旗下多家公司上榜，包括寧波祥源旅游開發(fā)有限公司、阜南縣城北祥源房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等至少五家關(guān)聯(lián)企業(yè)。

目前，祥源控股總資產(chǎn)約600億元，涵蓋地產(chǎn)、股票等；總負(fù)債400多億元，包括銀行貸款、施工單位款項(xiàng)及投資者購(gòu)買的產(chǎn)品。

據(jù)報(bào)道， 祥源控股實(shí)控人俞發(fā)祥已與紹興市越城區(qū)政府負(fù)責(zé)人進(jìn)行溝通，紹興方面表示將作為責(zé)任主體積極解決問題。 

這意味著，該事件已引起地方政府的關(guān)注，未來可能通過地方政府的協(xié)調(diào)來推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)處置。

03浙商大佬

1971年，俞發(fā)祥生于浙江嵊州，曾就讀于中歐商學(xué)院和長(zhǎng)江商學(xué)院EMBA班，并以此結(jié)識(shí)了諸多知名資本。

2003年，祥源控股投資了合肥市最大規(guī)模的舊城改造項(xiàng)目——合瓦路地區(qū)舊城改造目，并成功重組安徽省交通建設(shè)有限責(zé)任公司，后者是以土木工程建筑為主業(yè)的大型企業(yè)。

此后，祥源控股又成功收購(gòu)了安徽通用電子儀器有限責(zé)任公司，安徽黃山電器總廠。

近年來，俞發(fā)祥在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。

2017年和2019年，俞發(fā)祥分別拿下了祥源文旅、交建股份兩家A股上市公司。

2022年，房地產(chǎn)行業(yè)開始深入調(diào)整，祥源雖然主攻文旅業(yè)務(wù)，但其地產(chǎn)步伐始終未停。

祥源投資了大量地產(chǎn)，而隨著地產(chǎn)下行，公司融資的錢投向地產(chǎn)，很容易就血本無歸。

2025年，祥源控股豪擲22.95億港元收購(gòu)海昌海洋公園，獲得這家港股主題公園運(yùn)營(yíng)商的控制權(quán)。

然而，頻繁的收購(gòu)和擴(kuò)張，讓祥源文旅的資金鏈變得緊張，疊加地產(chǎn)深度調(diào)整，祥源控股的債務(wù)問題開始顯露。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

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原標(biāo)題： 暴雷！百億金融產(chǎn)品逾期，“浙商大佬”資金鏈斷裂