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關于杠桿和信用的平衡——對近年來全球債務經濟的系列研究

聯合資信 聯合資信
2021-04-20 16:17 2955 0 0
2020年,人類遭遇了新冠疫情這一百年不遇的黑天鵝事件,各國經濟受到巨大沖擊,幾乎在一夜之間停擺。

作者:聯合資信

來源:聯合資信(ID:lianheratings)

2020年,人類遭遇了新冠疫情這一百年不遇的黑天鵝事件,各國經濟受到巨大沖擊,幾乎在一夜之間停擺。為應對危機、穩定經濟和就業、維持金融系統穩定,全球央行如2008年金融危機時期那樣再次實施大規模量化寬松政策,貨幣資金規模大幅增長。在政策刺激下,各國政府、居民和企業均大幅提升借貸力度,導致2020年全球債務水平再次攀上新高。據國際金融協會(IIF)數據顯示,截至2020年末,由于受到新冠疫情影響,全球債務規模達到281萬億美元,較上年末大幅增長24萬億美元,創1970年有數據統計以來的新高;全球債務與GDP比值超過355%,較上年增加35個百分點,遠超過2008年10個百分點和2009年15個百分點的增幅。另外,這24萬億美元債務的增幅中政府債務超過一半,企業、銀行與居民部門債務則分別增加了5.4、3.9和2.6萬億美元。全球債務規模持續上升,債務壓力持續加大,而全球主要經濟體正處于康德拉耶夫周期的尾部,經濟周期與信用周期是否會相向而行?債務問題愈發成為懸在全球各國頭頂的“達摩克利斯之劍”。杠桿、信用、風控,作為金融活動的三大要素,如何做好彼此間的平衡把握,是對人類智慧的一大考驗。

聯合資信從2020年3月就開始展開此專題的系列研究,其目的在于探討以下問題:債務型經濟為什么成為近百年來主要的經濟發展形態?以杠桿方式推動經濟的發展是否具有可持續性?縱觀全球主要經濟體債務狀況有何異同?通過對境內外債務結構和成因的分析,中國的債務問題處于何種狀態?各國在杠桿和信用的可持續間如何找到平衡?因此,我們將此專題劃分為國際篇、國內外比較篇和國內主要板塊篇三部分。面對如此浩大的領域,我們也只是試圖通過淺顯的研究,日積月累,希望一點點地接近研究的初衷,以便更好地指導本職工作。


注:文章為作者獨立觀點,不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels,基于 CC0 協議

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原標題: 【全球債務經濟系列研究】關于杠桿和信用的平衡——對近年來全球債務經濟的系列研究

聯合資信

中國最專業、最具規模的信用評級機構之一。 業務包括對多邊機構、國家主權、地方政府、金融企業、非金融企業等各類經濟主體的評級,對上述經濟主體發行的固定收益類證券以及資產支持證券等結構化融資工具的評級,以及債券投資咨詢、信用風險咨詢等其他業務。

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